La agencia de calidad crediticia de bonos Moody’s Argentina subió la calificación crediticia de YPF como emisor de largo plazo en moneda local de “A+” a “AA-”, afirmó la calificación de emisor en moneda extranjera en A-.ar y la calificación de deuda senior garantizada en moneda extranjera en A.ar. 

“La perspectiva de las calificaciones es estable”, indicó Moody`s en un comunicado de prensa que analiza los datos del último informe. “La suba de las calificaciones refleja las mejoras esperadas en las principales métricas crediticias de YPF ante el incremento en la producción diaria en aproximadamente un 5% en crudo y un 7% en gas para el segundo semestre de 2021, en un contexto de tendencia hacia normalización en la demanda de combustibles locales y regionales y de los precios de surtidor, todo lo cual permite estabilizar su situación financiera en el corto y mediano plazo”, señala el texto. 

La agencia local Moody’s Argentina explicó que esa mejora en la liquidez y en el perfil de vencimientos de deuda de la compañía “le permitirá financiar un mayor nivel de inversiones en los principales yacimientos de producción de crudo no convencionales (como por ejemplo Loma Campana, La Amarga Chica y Bandurria Sur), permitiendo incrementar la producción de 30 KBBL/d a Dic20 a un nivel de producción de hasta 130 KBBL/d en el mediano plazo”.

En este escenario, la calificadora espera que YPF reduzca gradualmente sus niveles de endeudamiento promedio (2021-2024 a 2,0x Deuda/ EBITDA) y mejore sus coberturas de intereses (a 6,3x EBITDA), con márgenes de rentabilidad superiores al 30%.

“Para 2021, Moody’s Local Argentina estima Ventas y EBITDA recuperándose en torno a los USD 11.600 millones y USD 3.700 millones, en gran medida debido a la normalización en los volúmenes de combustibles vendidos en el mercado local, mayores precios internacionales del crudo y los recientes ajustes de precios en surtidor”, destaca el informe.

Además, explica que, ante una normalización en los niveles de actividad económica que se viene sosteniendo desde el tercer y cuarto trimestre de 2020 y luego del canje de sus Obligaciones Negociables, “esperamos que las principales métricas crediticias de YPF mejoren”.

“Estimamos niveles de endeudamiento bruto en torno a 2,5x-3,0x EBITDA y coberturas de intereses con EBITDA superiores a 6.0x, en línea con una recuperación de ventas en torno al 18% interanual en dólares y márgenes de rentabilidad superiores a los previamente estimados en el rango de 30-34%”, agrega el documento.

También se indica que las calificaciones de YPF reflejan la exposición de la compañía a las políticas del sector energético en Argentina, así como su posición como el corporativo industrial y compañía energética e integrada verticalmente más importante de Argentina, con importantes reservas de petróleo y gas, incluyendo grandes reservas no convencionales. 

Asimismo, las calificaciones incorporaron la “sólida posición competitiva en el mercado local” con más de 1.600 estaciones de servicio, lo que equivale al 33% del total y más de la mitad de la capacidad de refinación del país. 

Sin embargo, Moody’s Local Argentina consideró que el perfil crediticio de YPF se encuentra “parcialmente limitado” por su elevada exposición a las “débiles condiciones macroeconómicas en Argentina” y su bajo nivel de vida de reservas probadas en relación a sus principales competidores. |